大麦植发，原名科发源，即将迎来港股IPO，成为继雍禾医疗之后的又一家备受瞩目的植发企业。然而，尽管大麦植发在植发行业占有一席之地，但其业绩表现与同行相比逊色不少。

业绩与竞争状况

根据联交所官网显示，大麦植发的营收在2019年至2022年间分别为7.47亿元、7.64亿元、10.21亿元和4.69亿元，同期增速波动较大。这与国内最大的连锁植发医疗集团雍禾医疗相比较为不足，雍禾医疗在相同时间段内的收入规模分别为12.24亿元、16.38亿元、21.69亿元和7.48亿元，增速较为稳定。

除了雍禾医疗，大麦植发还需面对碧莲盛、新生植发等强有力的竞争对手。由于行业准入门槛相对较低，市场上涌现出许多植发服务供应商，竞争日趋激烈。美容机构和公立医院等也逐渐进入植发市场，低价策略吸引了部分客户。

盈利压力与成本

大麦植发和雍禾医疗在近几年都面临毛利率下滑的压力。大麦植发的销售毛利率从2019年的79.8%下降至2022年的62.9%，雍禾医疗在同期的毛利率也有所减少。尽管大麦植发提到了加强非手术治疗服务的努力，但毛利率的持续下降仍然是一个值得关注的问题。

销售费用与利润

大麦植发在努力提高知名度和客户教育方面投入了大量的销售费用。招股书显示，2019年至2022年前7个月，大麦植发的销售及分销开支远高于其他期间费用，广告及营销相关开支更是占比超过50%。然而，这些高额销售费用也导致公司利润受到明显压制。2022年前7个月，大麦植发的销售净利率仅为2.5%。

偿债能力和挑战

大麦植发的偿债能力较为薄弱。资产负债率较高，流动比率相对较低，这意味着公司在面临债务偿还时可能会遇到困难。与之相比，雍禾医疗在偿债能力方面表现更为出色。

医疗纠纷和声誉问题

大麦植发还面临医疗纠纷和声誉问题。公司曾因虚假宣传被处罚，消费者在投诉平台上也反映了关于虚假宣传和不理想效果的问题。这些问题可能影响消费者对公司的信任度，进而影响企业的发展。

结论

尽管大麦植发在植发领域取得了一定的成绩，但在激烈的市场竞争中，其业绩表现和盈利能力都面临挑战。如何在竞争激烈的市场中保持领先地位，并解决盈利压力和声誉问题，将是大麦植发未来需要着重关注和解决的问题之一。

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